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5权益比例快速下降拿地节奏放缓之外，融信还在不断加大合作力度，稀释了权益比例。数据显示，在融信中国上半年获取的14块地中，12块为合作开发，新增权益建面占比为45%，相比2017年末继续下降了5个百分点；权益土地储备面积1307万平米，权益占比较2017年底下降3个百分点至52%。

而对于业绩下滑的原因，德展健康解释称，由于“4+7城市药品集中采购”政策的正式执行，在集中采购试点的11个城市，“阿乐”销售单价出现较大幅度下降所致，降幅达83%。公开资料显示，“阿乐”于2018年12月17日中标该次集中带量采购。公开资料显示，“4+7城市药品集中采购”即在北京、天津、上海、重庆4个直辖市及广州、深圳厦门等7个城市试点通过一致性评价药品的集中采购及使用工作，具体内容为将医保药品目录制定、医保支付价确定及药品采购价的谈判三者合一，以国家为单位进行药品的集中采购，在政策施行下，中标的药品价格平均降幅达52%。

责任编辑：梁斌 SF055《一代宗师》里本山大叔说了一句话：人活在世上，有的人活成了面子，有的人活成了里子。这句话对房企来讲，就是盈利和风险的关系。“无千亿，不闽系”，通常是用来调侃来自福建的诸多房企的壮志雄心。半个月前，闽系房企融信中国的中报数据显示，按照上半年规模简单测算，其有望在今年内达成千亿销售目标。

石油巨无霸沙特阿美沙特阿美的前身其实是一家美国公司。1938年，石油大亨洛克菲勒的标准石油拆分后的加州标准石油公司，通过子公司在沙特发现了可商业生产的油井。1943年，子公司加州阿拉伯标准石油公司改称阿拉伯美国石油公司，也就是阿美石油公司（Aramco）。1980年代，沙特政府收购了阿美石油公司，“国有化”后的阿美，也就是今天的沙特阿拉伯国家石油公司，不过“沙特阿美”的名字保留了下来。

从供给端来看：虽然2019年计划投产的产能比较多，但是基本上全部是氯化法产能。从过去几年的经验来看，氯化法从试车到达产也要需要2年左右的时间，所以我们认为2019年钛白粉行业在供给端受到的冲击将比较有限。表5：资料来源：百川资讯海外市场方面：钛白粉行业经历了2018Q3和Q4连续两个比较低迷的季度，从行业巨头科幕来看，2018Q3钛白粉出货量同降10%，2018Q4出货量同降19%。目前海外钛白粉下游终端用户的去库存已经接近尾声，而龙头科幕在一季度的开工率也仅维持在25%的较低水平，因为Q2和Q3是海外市场传统出货旺季，随着北美等市场钛白粉价格的企稳和下游客户进入补库存阶段，2019年下半年海外需求的复苏下将支撑全球价格继续回暖。

3．应对策略：信心和耐心短期盘整蓄势，保持耐心。我们前期多篇报告指出新冠肺炎不会改变牛市趋势，但会影响牛市节奏，因为疫情使得企业盈利见底回升从19Q3见底的圆弧形变成19Q3-20Q1的W型，牛市3浪被延后了。除非疫情在海外持续蔓延，无法得到有效控制并重新输入到国内，那全球及中国经济不能恢复正常运行，基本面难以企稳回升，牛市自然就不复存在了。回顾这次行情，我们认为2月4日后一段时间市场形态可能类似19年8月6日-12月初，市场表现为进二退一，源于基本面数据还未见底。2月4日急跌后快速反抽，现在回调休整，还需要时间盘整蓄势，未来市场进入3浪还需等待基本面如去年12月一样企稳回升。2月27日，中国工程院院士钟南山在广州举办的疫情防控专场新闻通气会上称，有信心四月底基本控制疫情。后续还需密切关注企业复工复产进度及高频经济指标，预计2、3月基本面数据受到明显拖累，4月情况会更为明朗。外盘方面，近期海外股市因疫情扩散、美联储降息、美国总统初选等因素巨幅震荡，有投资者担忧若美股为代表的发达市场持续下跌会对A股造成较大拖累，《外盘大跌对A股的影响——新冠肺炎研究系列3-20200226》指出短期看外盘下跌会对A股造成资金和情绪扰动，中长期看，股市走势还是取决于内因，前文已分析中期盈利向好趋势不改，牛市大格局不变，外盘下跌可能会引发A股回调，但市场盘整蓄势后终将向上。估值对比显示股市中A股估值更低，截至3月6日美股标普500PE（TTM）21.1倍，处于2005年以来自下而上72.1%分位，A股沪深300PE（TTM）12.3倍，处于2005年以来自下而上36.1%分位。资产证券化率来看，截至3月6日我国的资产证券化率仅为70%（仅考量在A股上市的企业），即使考虑海外中资股，目前中国的证券化率也只有83%，远低于美国156%（仅考虑美国本土公司），作为估值洼地，从中长期看全球资产配置仍将继续流入A股。