99tvdizhi

原因与逻辑： 1，回顾：1）今年共发行可转债67只，规模约788亿元，发行公募可交换债3只，规模约241亿元；网上收益下行，弃购比例较高，网下机会增多，但收益略低；2）破发已成常态，破发率接近45%；3）转债指数小亏，申万可交换债指数上涨约4.3%，非偏股、中低估值转债占优；4）申万转股溢价率估值指标显著低于历史1/4分位，转债隐含波动率中值落在历史6%分位附近，隐含波动率估值（长端和短端）在年底创下最低值，高评级转债最小利差下行至0附近。2，展望；1）待发转债、交换债近190只，规模近5800亿元，募投用于回购的转债预案已有8只；2）一般法人的高占比实际缓释了部分供给冲击，基金仍是重要的边际定价者。3）权益磨底，债市看多，转债仍然以波段交易和填坑策略为主。光大、宁行将直面冲击，估值调整后的光大的性价比不可忽视。EB中有纯债型和类保本型品种。在低估值转债中挑题材和长期品种，在中估值转债中选稳健配置和弹性品种，高估值转债已是热闹之处。高回售收益率品种依然被偏爱，下修预期仍有迹可寻。3、定向可转债用于并购重组—政策已铺路多年，预期有不小的市场容量。定向可转债的条款与传统可转债相比有诸多差异，有很多交易弹性可施展，可静待更多细则出台。

责任编辑：吴化章来源：申万宏源投资建议：转债市场又面临大量供给和权益低靡的困局，但未来股债转换预期下转债左侧价值将凸显，转债极端风险可控。纯债型、类保本型、波段型或从基本面出发的主动组合，都有施展的空间。重视新债配置机会，转债性价比在择券中的权重占比不可太低。条款博弈仍将精彩纷呈。

西班牙庭院民居西班牙科尔多瓦历史中心是欧洲最大的历史街区之一。这座城市建于公元前206年，是罗马人的聚居地，在公元8世纪至11世纪作为知识中心而繁荣昌盛。由于城市具有狭窄且不规则的中世纪街道的城市形态，该市开发了具有不同地块大小的无定形街区，以适应不同的用途类型：修道院，城市宫殿，公共建筑和庭院房屋等。

那么一味追求“无污染无加工”的土蜂蜜是否还有必要？对此，科信食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋介绍说，目前我国已经出台了蜂蜜生产的国家标准，其中对蜂蜜的质量指标作了明确规定，但并未就土蜂蜜或者普通蜂蜜做区别。“实际上不论哪一种蜂蜜，其来源都是从鲜花所产生花蜜酿成而成，本质都是一样的，营养价值并没有很大差异。”他介绍，就目前的技术水平而言，普通消费者可能很难区分出土蜂蜜与普通蜂蜜的差别。而一些广告中所推崇的“野生无污染无添加土蜂蜜”反而可能引发中毒等不良反应。“绝大多数的花是无毒的，但仍有少数种类产生的蜂蜜会含有有毒成分。如果正好碰上一小批蜜蜂大量采集了这些植物的花粉，所酿蜂蜜被人未经处理就加以食用，可能会引发食物中毒。前几年福建就有19位村民因误食野生雷公藤蜂蜜引发中毒，并最终导致3人死亡。”

【黄金操作建议】1、1232一线空单进场，止损4美金，目标1224.8一线2、1233.5一线多单进场，止损4美金，目标1236.6一线，【美铜行情分析】美铜日线来看在2.7520一线形成支撑，上方短线压力在2.7800一线，5日均线与10日均线形成金叉，向上发散，四小时来看在下方2.7520一线形成支撑，上方短线压力在2.7795一线，下面我们简单看看今日铜操作建议！

对于上述三大业务的未来发展方向，王道远表示，在融资功能方面，一是支持民营企业融资。民营企业是信托公司十几年来的主要客户，可以响应客户较快需求，解决民营企业融资难的问题。二是支持国家重大战略中的基建项目，发挥在政企合作中积累的基建项目管理经验，采取投贷联动等方式支持国家重点战略中涉及的基建项目；三是寻找战略新兴产业中的PE、并购投资机会，打造专业的产业纵深的投研团队；四是推进标准化信托融资工具发展。