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责任编辑：吴金明原标题：杠杆率升幅回调 经济有望企稳——2019年三季度中国杠杆率报告作者： 张晓晶 常欣 刘磊[ 政府加杠杆需要相应的制度配合。我们的杠杆率报告一直呼吁中央政府加杠杆。但怎么加？具体实施路径是什么？这些都是需要考虑的，特别是要有相应的制度配合。首先，中央政府加杠杆，可能需要容忍赤字率的有所上升，这在年初的预算中就要考虑。其次，中央政府加杠杆意味着增发国债（有专家建议增发“特别国债”），同时要求央行增持国债。这在某种程度上会形成所谓的“财政赤字货币化”。 ]

二是地方政府在经济发展中所起的关键作用。我国地方政府除了提供公共服务类支出外，还在宏观经济中扮演着“准公司”的角色，通过开展大规模公共投资来促进经济增长。地方政府依靠举债投资来拉动经济增长具有相当强的内生动力，既带动当地经济增长财政收入，更促进地区就业增长。尤其是全球金融危机以来，我国经济快速恢复得益于大规模的财政刺激，而资金来源也主要是通过地方政府的举债。大量实证分析已经发现，基层政府之间的竞争是解释中国经济增长奇迹的重要因素。这也是自2014年以来虽然中央多次出台措施管控地方政府的违规举债行为，但这一问题仍屡禁不止，各类花样翻新的地方政府隐性债务仍层出不穷的原因。

过去数年中，中科海讯业绩保持了较高的增长速度。对于未来，中科海讯同样乐观，认为从当前国防的发展局势来看，公司业绩有望持续保持增长。数据显示，2016 年我国的国防支出预算为9543.54 亿元，比2015年增长7.6%；2017 年在2016 年的基础上增长约7%，首次突破一万亿元；2018年我国国防预算将比2017 年增加8.1%，达到11070 亿元。最新数据显示，2019年国防预算将为1.19万亿元人民币。

张云正表示：”这类以网络渠道为主的公司主要针对年轻的客户群体，而这些客户较多面对一些低频高影响的风险，因此这些客户购买的保险杠杆（保费与保额之比）最高，保费最低。而在香港现有以中介代理为主的销售模式下，这类产品并非传统保险公司主力推售的产品。”

最后，主动型资金提前入场。MSCI跟踪指数中，绝大部分是参考跟踪型（benchmark），只有少部分挂钩跟踪型（link），前者可以自发选择入场时间。按去年6月纳入的经验，很多资金将提前入场。此外，两融余额也开始逐步回升。孕育趋势性行情13日，中国联通、中兴通讯等权重蓝筹股集体爆发。有市场观点认为，短期下的春季行情，市场上涨和资金流入已形成正反馈，所谓的趋势行情正在到来。

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